Groupe européen d'infrastructures et de travaux publics, structuré par des financements bancaires syndiqués soumis à des covenants stricts (Leverageable EBITDA, Net Debt, ratios de levier).

L'organisation, en cours de réorganisation d'une structure géographique vers une structure par Business Units, gérait la consolidation et le calcul des indicateurs covenant de manière largement manuelle, avec des risques d'erreur et des délais incompatibles avec les exigences contractuelles. La Direction Financière manquait de visibilité sur la performance par BU.

Avant tout outillage, un travail de clarification des définitions contractuelles et de structuration du modèle cible de reporting était nécessaire.

L'enjeu critique était la conformité contractuelle vis-à-vis des prêteurs : comment garantir la production fiable et traçable des indicateurs covenant (Leverageable EBITDA, Net Debt, ratios de levier) selon les définitions exactes des contrats de financement, sous peine de défaut technique ?

Dans un contexte de financements syndiqués importants, toute erreur dans le calcul des covenants pouvait avoir des conséquences majeures (accélération de la dette, renégociation forcée). Les retraitements manuels et les définitions contractuelles complexes créaient des risques inacceptables.

L'objectif était de construire un dispositif permettant de :

• automatiser les calculs d'indicateurs selon les définitions contractuelles précises,

• documenter et tracer chaque retraitement pour les banques et les auditeurs,

• produire les reportings dans les délais contractuels avec zéro erreur.

Nous avons commencé par une analyse minutieuse des contrats de financement pour extraire les définitions exactes de chaque indicateur covenant. Les définitions contractuelles comportaient des subtilités (ajustements spécifiques, périmètres d'exclusion) qui n'étaient pas correctement reflétées dans les calculs manuels existants.

L'intervention a porté sur :

• la traduction des définitions contractuelles en règles de calcul automatisées, validées avec les équipes Trésorerie et les interlocuteurs bancaires,

• la structuration d'un modèle de consolidation multi-paliers permettant de produire les indicateurs à chaque niveau requis par les contrats,

• la conception d'une documentation audit traçant chaque retraitement, anticipant les questions des prêteurs et des commissaires aux comptes.

Le dispositif a également accompagné la réorganisation du groupe vers une structure par Business Units, en intégrant les nouvelles dimensions de pilotage.